今年钢市的“金九银十”，似乎出乎很多人的意料，价格始终在疲软低迷中徘徊，尤其是在经历了10月份那“黑色一周”的暴跌后，部分建材品种的最大跌幅甚至达到了600元/吨，而无缝钢管市场价格较前期也有了450-500/吨的下跌。众多的分析评论对目前乃至明年一季度的市场环境都做出了难有新起色，形势不容乐观的评判。商情观察室综合当前市场上的各种预估心态，试做一个全面性的解析。

      首先，我们不妨来关注一下未来一定时期中，影响钢市运行的一些因素：

      从我国投资拉动消费这一财政政策的落实力度来看，今后一段时期内，部分用钢行业的需求增速可能出现一定程度的减缓。

      如对于白色家电行业曾带来极大拉动作用的“家电下乡政策”即将逐步退出。家电下乡政策自2009年在全国范围内实施以来，对家电行业的发展起到了明显的促进作用，也在一定程度上保证了其相对用钢市场的需求和稳定，随着其逐步推出和产业升级，势必会对钢市需求造成一定的影响。

      其次是万众瞩目的铁路建设，资金的短缺现已造成大量项目停工。目前，有报道称国内停工的铁路项目已占在建铁路项目的9成以上。铁路项目停工的主要原因就是资金短缺。今年初以来，对铁路建设的国家投资和银行贷款都已减缓甚至暂停，导致铁路建设全面资金紧张。数据显示，1-9月份，我国铁路投资与去年同期相比，下降近830亿元，导致了资金链的高度紧张。而在建铁路工程陷入停工状态，其对钢材的需求自然就陷入停顿。

      还有就是近几年来如火如荼的汽车行业告别爆发式发展。今年初以来，汽车行业没有延续去年的高速增长态势，政策因素和市场因素共同影响汽车行业增速减缓。具体体现在前三个季度商用车产销分别下降了7.37%和4.79%。究其原因，是国家宏观调控减少投资在经济发展中的比例，使商用车的产销受到了严重影响，这一影响在重型车的销售上反映得更加明显。

      而引领市场的房地产行业，后期投资回落几成定局。今年以来，房地产行业始终处于国家政策的严厉调控下。从现阶段来看，国家对房地产行业的宏观政策状态短期内仍然不会出现松动，行业限购令已经扩散到二三线城市。近期，各大一线城市包括武汉市场的在售房价已经出现了不同程度的松动，并呈愈演愈烈之势。房地产行业“入冬”现象明显，后续的房地产投资增速回落几成必然，这也必将影响到与之密切相关的建筑钢材市场需求。

      另外，早前被业内人士一度寄予厚望的保障房全面开工数占到年度计划的98%，但也并未出现对建筑钢材需求的大规模爆发性增长。可见，其对后续钢市的拉动作用仅限一般。

      当前市场上的各种利空心态主要体现为，一是当前钢价仍有进一步下跌的可能。包括钢铁原料市场价格还有可能进一步下跌，钢厂的成本支撑动力也将继续减弱。很多分析认为目前的铁矿石价格仍有进一步的下跌空间，后面的行情将继续震荡回落。虽然原料降价可以缓解一定程度上的企业生产成本，但也迫使钢企会继续下调出厂价格，进而使得现货市场交易价格进一步下跌。

      二是，供给过剩，库存增加，供大于求的局面更趋严重。由于价格持续“倒挂”，当前市场库存正在逐步增加，据相关数据显示，现阶段社会库存量同比增加近10%。具体表现为贸易商由于担心亏损从而拒绝订货，手头的资源不是很多。而钢厂尽管部分停产检修，但普遍库存压力巨大。从中长期来看，钢市这种供大于求的局面更趋严重，这也是持续发生影响作用的一大利空因素。

      三是，资金紧缺，遏制下游终端需求释放。近来，国内各行业资金紧缺的状况越来越严重，今年前三季度我国GDP同比增速达9.4%，对应的资金需求也成比例扩张。但从刚出炉的统计数据来看，今年前三季度社会融资规模却大幅下降11.39%，紧缩货币政策带来的资金影响可见一斑。可以预见的是，由于国内通胀压力巨大，短期内货币政策难以宽松（今天的新闻上，温总理也再次强调了紧缩政策短期内不会改变），这样一来，无论是钢企还是贸易商都要承受相当的资金运作压力。

      四是，全球经济整体增长放缓，钢材出口形势严峻。受欧美等经济发达国家增速下滑的影响。全球经济仍旧处于一个恢复期，对钢材需求强度明显趋弱，并呈进一步下降趋势。而对于我国，“双反”等出口限制会使得钢材出口难度进一步加大。而人民币对外的不断升值，更会使得出口形势不容乐观。

      个人认为价格的涨跌，最终还是要看市场需求，溯本求源到“需求决定供给”这一基本经济规律，从市场需求因素来看，进入四季度后，下游终端需求再度有大的释放的可能较小，相反需求还有可能继续萎缩。因为进入冬季，北方地区的建筑工程施工受到气候条件影响而放缓，甚至停工。这也势必将减少对建筑用材的直接需求。同时，中央政府对当前楼市的影响已逐步体现到了地方，势必将楼市引入拐点。而房地产行业的调整则更将直接影响建筑钢材市场，乃至整体经济运行格局。

      鉴于以上因素的影响，年内钢市形势不容乐观，市场难见起色，也就不足为怪了。

      在此，值得注意的是在8月月报分析中关注过的400Mpa螺纹钢（Ⅲ级），在10月的大幅下跌中显示出良好的抗跌性，商情观察室经过对武汉建材市场10月至11月螺纹钢价格分析统计后：普通螺纹钢最大跌幅达到600元/吨，而Ⅲ级螺纹钢的最大跌幅仅为260元/吨。让我们来思考一下是什么让Ⅲ级螺纹钢在此次市场暴跌中仍能够维持较高的价格和较强的抗跌性？

      究其主要原因，一方面是其冶炼成本比普通螺纹钢要高出200-300元/吨，刚性的成本支撑使其市场售价高于普通螺纹，在一定程度上遏制住随波逐流的大幅下跌。另一方面，主要是由于其顺应发达国家建筑用材对钢筋材质要求的不断提升。尤其是在08年以来国家加大基建投资中，对Ⅲ级螺纹钢的应用明确提出了在国家、省市重点工程项目中必须全部使用（其它部分原因在8月期评中已详细分析过，不再赘述）。其市场需求量日益扩大，尽管成本略高，但其市场供应饱和程度比普通螺纹钢还是要好得多，进而其价格一直以来比较稳定。